市場經濟數據怎麼看

① 如何進行經濟指標解讀

國家經濟指標解讀

基本面解讀——日本短觀報告

日本短觀報告，日本政府每季會對近一萬家企業作未來產業趨勢調查，調查企業對短期經濟前景的信心，以及對現時與未來經濟狀況與公司盈利前景的看法。負數結果表示對經濟前景感到悲觀的公司多於感到樂觀的公司，而正數則表示對經濟前景感到樂觀的公司多於感到悲觀的公司。根據歷史顯示，日本政府每季公布的企業短觀報告數據極具代表性，能准確的預測日本未來的經濟走勢，因此與股市和日元匯率波動有相當的聯動性。

基本面解讀——美聯儲

美聯儲（The Fed）是根據1913年美國國會的一項法案設立的。在美聯儲成立之前，美國經濟所需要的資金余物和信貸活動都由一個分散化的銀行系統來承擔。美聯儲共由12家區域性的聯邦儲備銀行構成，每一家區域性銀行都有自己的董事會，並各自推舉一名代表出任美聯儲聯邦顧問委員會成員，每年在華盛頓進行四次集中會議；而聯邦公開市場委員會則由區域性銀行控制；貨幣政策委員會在聯儲主席的帶領下進行貨幣政策決策工作。每月，美聯儲貨幣政策委員會都將召開貨幣政策會議，對各聯儲銀行收集來的消息和其他相關經濟信息進行分析，並對當前和未來的經濟形勢作出評估，隨即決定採用什麼方式來配合經濟的增長或延緩經濟的下滑，包括利率水平的決定。由於美國經濟在世界上的主導地位，美聯儲對國內和國際經濟的看法和政策都顯得非常重要，對外匯市場常常有較大的影響。

基本面解讀——消費者信貸余額

消費者信貸余額（Consumer Credit），包括用於購買商品和服務的將於兩個月及兩個月以上償還的家庭貸款。在西方國家，貸款消費是一種很普遍的現象，在購買大宗商品，比如房屋、汽車，或是購買大宗服務，比如接受大學教育等情況下，向銀行申請貸款的民眾數量會相當多，從而形成消費者信貸余額。外匯市場關注的是隨季節調整的超前凈信貸余額，一般來講，消費者信貸余額增加表明消費支出和對經濟的樂觀情緒增加，這種情形通常產生於經濟擴張時期，信貸余額下降表明消費支出減少，並可能伴隨著對未來經濟活動的悲觀情緒。通常來講，如果消費者信貸余額不出現大幅波動的話，外匯市場對該數據的反應並不強烈。同時，我們不能孤立的解讀消費者信貸余額，要結合其他數據綜合考察。

基本面解讀——汽車銷售

汽車銷售（Auto Sales）是消費者支出的重要組成部分，同時能很好地反映出消費者對經濟前景的信心。通常，汽車銷售情況是我們了解一個國家經濟循環強弱情況的第一手資料，早於其他個人消費數據的公布。因此，汽車銷售為隨後公布的零售額和個人消費支出提供了很好的預示作用，汽車銷售額佔零售額的25%和整個消費總額的8%。另外，汽車銷售還可以作為預示經濟衰退和復甦的早期信號。汽車銷售額如果上升，一般預示著該國經濟的轉好和消費者消費意願的增強，對該國貨幣利好，同時可能伴隨著該國利率的上升，刺激該國貨幣匯率上揚。

基本面解讀——IFO經濟景氣指數

IFO經濟景氣指數(IFO Business Climate Index)是由德國IFO研究機構所編制，為觀察德國經濟狀況的重要領先指標。IFO是德國經濟信息研究所注冊協會的英文縮寫，1949年成立於慕尼黑，是一家公益性的、獨立的經濟研究所，被稱為德國政府智庫之一。IFO經濟景氣指數的編制，是對包括製造業、建築業及零售業等各產業部門每個月均進行調查，每次調查所涵歷畢蓋的企業家數在7000家以上，依企業評估目前的處境狀況，以及短期內企業的計劃及對未來半年的看法而編制出的指數。由於IFO經濟景氣指數為每月公布訊息，並且調查了企業對未來的看法，而且涵蓋的部門范圍廣，因此在經濟走勢預測上的參考性較高。

基本面解讀——ISM指數

ISM指數是由美國供應管理協會公布的重要數據，對反映美國經濟繁榮度及肢毀芹美元走勢均有重要影響。 美國供應管理協會（the Institute for Supply Management，ISM）是全球最大、最權威的采購管理、供應管理、物流管理等領域的專業組織。該組織立於1915年，其前身是美國采購管理協會，目前擁有會員45000多名、179個分會，是全美最受尊崇的專業團體之一。ISM指數分為製造業指數和非製造業指數兩項。ISM供應管理協會製造業指數由一系列分項指數組成，其中以采購經理人指數最具有代表性。該指數是反映製造業在生產、訂單、價格、雇員、交貨等各方面綜合發展狀況的晴雨表，通常以50為臨界點，高於50被認為是製造業處於擴張狀態，低於50則意味著製造業的萎縮，影響經濟增長的步伐。 ISM供應管理協會非製造業指數反映的是美國非製造業商業活動的繁榮程度，當其數值連續位於50以上水平時，表明非製造業活動擴張，價格上升，往往預示著整體經濟正處於一個擴張狀態；反之，當其數值連續位於50以下水平時，往往預示著整體經濟正處於一個收縮狀態。

基本面解讀——采購經理人指數（PMI）

采購經理人指數（Purchase Management Index）是衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口等八個范圍的狀況。采購經理人指數是以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點：即當指數高於50%時，被解釋為經濟擴張的訊號。當指數低於50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。它是領先指標中一項非常重要的附屬指針，市場較為看重美國采購經理人指數，它是美國製造業的體檢表，在全美采購經理人指數公布前，還會公布芝加哥采購經理人指數，這是全美采購經理人指數的一部分，市場往往會就芝加哥采購經理人的表現來對全國采購經理人指數做出預期。除了對整體指數的關注外，采購經理人指數中的支付物價指數及收取物價指數也被視為物價指標的一種，而其中的就業指數更常被用來預測失業率及非農業就業人口的表現。基本面解讀——平均時薪平均小時薪金（Average Hourly Earnings）是用平均每小時和每周收入衡量私人非農業部門的工作人員的工資和薪水水平。每小時收入數據反映了每小時基礎工資率的變化，並反映了加班的獎金增長情況，平均小時薪金可能較早地反映出行業工資和薪水成本變化趨勢與僱用成本指數相輔相成，共同為衡量總勞動成本提供參考。該指標存在著一定的易變性和局限性，但仍然是一個月中關於通貨膨脹的頭條消息，外匯市場主要關注每月和各年隨季節調整的平均每小時和每周工資的變化情況。一般而言，如果預計平均小時薪金能引起利率的上漲，那麼每小時工資的迅速上漲對該國貨幣而言將形成利好刺激，反之亦然。在美國，該指標由聯邦儲備委員會進行監控。

基本面解讀——產能利用率

產能利用率(Capacity Utilization)，也叫設備利用率，是工業總產出對生產設備的比率，簡單的理解，就是實際生產能力到底有多少在運轉發揮生產作用。統計該數據時，涵蓋的范圍包括製造業、礦業、公用事業、耐久商品、非耐久商品、基本金屬工業、汽車業及汽油等八個項目。代表上述產業的產能利用程度。當產能利用率超過95%以上，代表設備使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產能無法應付而急速升高，在市場預期利率可能升高情況下，對一國貨幣是利多。反之如果產能利用率在90%以下，且持續下降，表示設備閑置過多，經濟有衰退的現象，在市場預期利率可能降低情況下，對該國貨幣是利空。市場一般最為重視美國的產能利用數據。在美國，一般每月中旬公布前一個月的數據。

基本面解讀——耐用品訂單

耐用品訂單(Durable Good Orders)代表未來一個月內，對不易耗損的物品訂購數量，該數據反應了製造業活動情況，就定義而言，訂單泛指有意購買、而預期馬上交運或在未來交運的商品交易。該統計數據包括，對汽車、飛機等重工業產品和製造業資本用品，其它諸如電器等物品訂購情況的統計。由於該統計數據包括了國防部門用品及運輸部門用品，這些用品均為高價產品，這兩個部門數據變化對整體數據有很大的影響，故市場也較注重扣除國防部門用品及運輸部門用品後數據的變化情況。總體而言，若該數據增長，則表示製造業情況有所改善，利好該國貨幣。反之若降低，則表示製造業出現萎縮，對該國貨幣利空。市場一般最為重視美國耐用品訂單指數。在美國，一般在每月下旬公布前一個月數據。

基本面解讀——生產者物價指數

生產者物價指數（Procer Price Index），英文縮寫為PPI主要用於衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與消費者物價指數一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。對於外匯市場而言，市場更加關注的是最終產品PPI的月度變化情況。由於食品價格因季節變化加大，而能源價格也經常出現意外波動，為了能更清晰地反映出整體商品的價格變化情況，一般將食品和能源價格的變化剔除，從而形成「核心生產者物價指數」，進一步觀察通貨膨脹率變化趨勢。在美國，美國生產者物價指數的資料搜集由美國勞工局負責，以問卷的方式向各大生產廠商搜集資料，搜集的基準月是每個月包含13日在內該星期的2300種商品的報價，再加權換算成百進位形態，為方便比較，基期定為1967年。一般而言，當生產者物價指數增幅很大而且持續加速上升時，該國央行相應的反應是採取加息對策阻止通貨膨脹快速上漲，則該國貨幣升值的可能性增大；反之亦然。

基本面解讀——經常帳

貿易經常帳(Current Account)為一國收支表上的主要項目，內容記載一個國家與外國包括因為商品、勞務進出口、投資所得、其它商品與勞務所得以及其他因素所產生的資金流出與流入的狀況。如果其餘額是正數（順差），表示本國的凈國外財富或凈國外投資增加。如果是負數（逆差），表示本國的凈國外財富或投資減少。經常帳的內容大致包括五大項：

1 商品，為一國貨物的進口及出口。

2 勞務，包括商品進出口有關的運輸及保險費、旅客運費及港口費用及本國居民在國外旅行、觀光及外國人到本國旅行、觀光等的收支。

3 投資所得，指國民購買外國的股票、債券及其它資產所賺取的股利或利息，加上本國對外借款或外國人來本國投資，所產生的利息支出與紅利支出等。

4 其它商品、勞務及所得，指前面沒有被列入的各項居民與非居民有關勞務與所得的交易使領館的支出以及居民在外國工作獲得的報酬，外國政府或國際組織設在 本國各種機構的費用等。一般所謂的貿易余額是指前面所提四項的總和。

5 片面轉移，指現金或實物的捐贈、救濟、一國的對外援助及對國際機構經費的分攤。通常來講一國經常帳逆差擴大該國幣值將貶值順差擴大，該國貨幣將升值。在西方國家，通常每月或每季都會公布經常帳數據，但一個月的貿易數據對市場的參考作用並不大，每個季度經過調整的經常帳才較為重要。在7、80年代，經常帳赤字曾經對外匯市場有著較大的影響，目前這種影響力已經有所消退，但對於美國，經常帳赤字仍然對美元有較大的影響力。

基本面解讀——財政赤字

財政，也就是一國政府的收支狀況。一國政府在每一財政年度開始之初，總會制定一個當年的財政預算方案，若實際執行結果收入大於支出，為財政贏余，支出大於收入，為財政赤字。一國之所以會出現財政赤字，有許多原因。有的是為了刺激經濟發展而降低稅率或增加政府支出，有的則因為政府管理不當，引起大量的逃稅或過分浪費。當一個國家財政赤字累積過高時，就好像一間公司背負的債務過多一樣，對國家的長期經濟發展而言，並不是一件好事，對於該國貨幣亦屬長期的利空，且日後為了要解決財政赤字只有靠減少政府支出或增加稅收，這兩項措施，對於經濟或社會的穩定都有不良的影響。一國財政赤字若加大，該國貨幣會下跌，反之，若財政赤字縮小，表示該國經濟良好，該國貨幣會上揚。在美國，財政部一般在每月的第17個政府工作日會公布上個月聯邦政府預算執行情況。美國政府一向以財政赤字而聞名，前總統柯林頓時代赤字轉為贏余，但小布希上台後，適逢經濟衰退，又對外連續用兵，導致再次出現高額赤字。基本面解讀—新屋開工及營建許可建築類指標在各國公布的數據體系中一般佔有較重要的地位，因為房地產業對於現代化經濟體都有舉足輕重的地位，而且一國經濟景氣與否也往往會在建築類指標上反映出來。房屋的建設屬於投資，是拉動國民經濟增長的重要動力。在西方國家，新屋開工和營建許可是建築類指標中較為重要的兩個，考察的基本上是居民住宅或非工業用途的建築范疇。住宅動工的增加將使建築業就業人數增加，新近購房的家庭通常會購買其他耐用消費品，通過乘數效應，使得其他產業的產出和就業增加，建築業對商業循環非常重要，因為住宅建設的變化將直接指向經濟衰退或復甦。在美國，一般新屋開工分為兩種：獨棟住宅與群體住宅。獨棟住宅開始興建時，一戶的基數是1，一棟百戶的公寓開始興建時，其基數為100，依此計算出新屋開工率(Housing Start)。專家們一般較重視個別住家的興建，因為群體住宅內的單位可以隨時修改，波動性較大，數據通常無法掌握。在美國，新屋開工通常在每月的16號至19號間公布。通常來講，新屋開工與營建許可的增加，理論上對於該國貨幣來說是利好因素，將推動該國貨幣走強，新屋開工與營建許可的下降或低於預期，將對該國貨幣形成壓力

基本面解讀——消費者物價指數

消費者物價指數（Consumer Price Index），英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。許多經濟學家為了分析的目的而將部分指標排斥在外，主要是將容易波動的食品和能源價格剔除出去。這被稱為核心消費者物價指數。消費者物價指數是討論通貨膨脹時最常提及的物價指數之一。消費者物價指數上升太多，有通貨膨脹的壓力，此時中央銀行可能會通過調高利率來加以控制，對一國貨幣來說是利多。由於與生活相關的產品多為最終產品，其價格只漲不跌，因此，消費者物價指數也未能完全反應價格變動的實情，還要再結合其他數據才能通盤考察通貨膨脹。不過，如果消費者物價指數升幅過大，表明通脹已經成為經濟不穩定的因素的時候，央行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風險，從而造成經濟前景不明朗，因此該指數過高的升幅並不被市場歡迎。在美國，目前的消費者物價指數是以1982年至1984年的平均物價水準為基期，涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫療、成衣、娛樂、其它等七大類，364種項目的物價來決定各種支出的權數，通常在每月的第三個星期公布。

基本面解讀——零售銷售

零售銷售（Retail Sale），其實是零售銷售數額的統計匯總，包括所有主要從事零售業務的商店以現金或信用形式銷售的商品價值總額。服務業所發生的費用不包括在零售銷售中。零售數據對於判定一國的經濟現狀和前景具有重要指導作用，因為零售銷售直接反映出消費者支出的增減變化。在西方發達國家，消費者支出通常佔到國民經濟的一半以上，像美國、英國等國，這一比例可以佔到三分之二。在美國，商務部統計局每個月進行一次全國性零售業抽樣調查，其調查對象為各種型態和規模的零售商(均為商務部登記有案的公司)。因為零售業涉及范圍太廣，因而採取隨機抽樣的方式進行調查，以取得較具代表性的數據資料。耐用消費品方面的零售商包括汽車零售商、超級市場、葯品和酒類經銷商等。由於服務業的數據很難搜集、計算，所以將其排除在外，但服務業亦屬於消費支出中重要的一環，其消費增減可以從個人消費支出(包括商品零售和服務)這一數據中得出結果。在西方國家，汽車銷售構成了零售銷售中最大的份額，一般能夠佔到25％，因而在公布零售銷售的同時，還會公布一個剔除汽車銷售的零售數據。此外，由於食品和能源銷售受季節影響較大，有時也將食品和能源剔除，再發布一個核心零售銷售。一國零售銷售的提升代表該國消費支出的增加，經濟情況好轉，利率可能會被調高，對該國貨幣有利，反之如果零售銷售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調降，對該國貨幣偏向利空。在美國，通常在每月11－14日公布前一個月的零售銷售數據。

基本面解讀——領先指標

領先指數（Leading Indicator），也叫領先指標或先行指標，是預測未來經濟發展情況的最重要的經濟指標之一，是各種引導經濟循環的經濟變數的加權平均數。領先指數由眾多要素構成，涉及國民經濟的諸多方面，以美國的領先指數為例，主要包括下列要素：

1 製造業平均每周工作量。

2 平均周申請失業金人數。

3 製造商新增消費品和原材料訂單。

4 賣主交割執行情況——其工廠延遲交貨的百分比。

5 工廠和設備的合同、訂單。

6 新增私人投資的營建許可。

7 M2貨幣供應量。

8 標准普爾500股票指數及股息收益。

9 密歇根消費者信心指數。

10 生產成本與賣價間的差額。

倘若這些要素有多數向好，則可提前預期領先指數將會上升。領先指數通常每月公布一次，各國公布時間不盡一致。假如領先指數連續三個月下降，則預示經濟即將進入衰退期；若連續三個月上升，則表示經濟即將繁榮或持續擴張。通常領先指標有6至9個月的領先時間，在美國，一般認為領先指標可以在經濟衰退前11個月預測經濟下滑，而在經濟擴張前3個月可預測經濟復甦。二戰後，領先指數已經被成功的用來預測西方發達國家經濟的榮枯拐點。通常來講，外匯市場會對領先指數的劇烈波動做出強烈反應，領先指數的猛增將推動該國貨幣走強，領先指數的猛跌將促使該國貨幣走軟。當前對外匯市場影響最大的當屬美國的領先指數，由美國商務部公布，時間大體在每月的最後一個工作日。其他國家比如日本、瑞士、加拿大、德國等也會公布領先指數，德國的ZEW經濟景氣指數和IFO經濟景氣指數也包含一定領先指數的意味。

基本面解讀——國內生產總值 (GDP)

國內生產總值，英文名稱Gross Domestic Proct，通常縮寫為GDP。該指標是宏觀經濟中最受關注的經濟統計數字，因為它被認為是衡量國民經濟發展情況最重要的一個指標。GDP是按市場價格計算的國內生產總值，是指一個國家(或地區)所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果。也就是說，日本公司在美國投資的工廠所創造的價值，也將計入美國的GDP。它涉及的是實實在在的經濟活動。從經濟學來講，國內生產總值有三種形態，即價值形態、收入形態和產品形態。從價值形態看，它是所有常駐單位在一定時期內生產的全部貨物和服務價值與同期投入的全部非固定資產貨物和服務價值的差額，即所有常駐單位的增加值之和；從收入形態看，它是所有常駐單位在一定時期內直接創造的收入之和；從產品形態看，它是貨物和服務最終使用減去貨物和服務進口。當然，作為普通的投資者，我們沒有必要去過多的探究GDP的經濟學意義，我們所要關注的是GDP對外匯市場的影響。GDP增長速度越快，表明該國經濟發展越快，增速越慢，該國經濟發展越慢，若GDP陷入負增長，則該國毫無疑問的陷入經濟衰退。一般的來講，若GDP維持較快的增速，將對該國貨幣會帶來支撐，反之對該國貨幣起利空作用。這里的增長速度是一個相對的概念，假設A、B兩國GDP的增速分別為1.5％和0.5％，盡管增速都不夠快，但若這種速度維持一段時間，A國貨幣的走勢將會好於B國貨幣。這里僅考慮的是GDP因素，實際的外匯走勢還要綜合其他因素來看，但GDP是最重要的經濟數據之一，對外匯市場有著較大的影響。西方國家GDP的公布通常分為每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP數據最為重要，投資者應考察該季度GDP與前一季度及去年同期數據相比的結果，增速提高，或高於預期，均可視為利好。

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② 想要讀懂市場信號，要明白哪些經濟指標

3月社融、M2放量增長，顯示政策穩增長力度加大。3月新增社會融資規模5.15億，大幅超出預期2.8億和前值0.85億；3月M2同比增長10.1%，前值8.8%，預期8.8%；3月M1同比增長5%，前值4.8%，預期4.5%。

從社融分項來看，新增人民幣貸款、企業債券融資以及地方專項債擴容明顯，從人民幣新增貸款來看，新增短期貸款佔比提升較大，反映當前主要依靠流動性支撐經濟運行、中長期貸款需求有待經濟增長刺激。

雖然當前國內外需求疲軟導致企業貸款擴張意願或不強，但從M1-M2剪刀差運行規律來看，當前狀況與2009年類似，由於貨幣傳導具有滯後性，M2率先逐步大幅提升刺激經濟增長，反映實體企業流動性和活期化趨勢的M1指標隨之上行，在寬松貨幣政策的刺激下等待需求回復為實體擴大經營活動提前做好准備，也預示後期政策穩增長力度將加大。

總體而言，雖然受疫情影響，第一季度經濟下行較為嚴重，但根據歷史經驗和經濟運行規律判斷，在逆周期政策調節加碼、擴大內需並進的情況下

實體企業生產經營活動有望擴張支撐經濟中長期增長，目前雖然經濟和部分資產位於底部運行，但也許對投資者來說是一種機遇。

③ 國家統計局數據：7月社會消費品零售總額同比增長2.7%，如何解讀數據

因為受到疫情等因素影響，整體的叢遲鬧市場經濟一直不是特別好，如何促進市場經濟的增漲成為了每個城市的重中之重的工作重心，根據國家統計局數據，7月社會消費品零售總額同比增長2.7%，從這一數據可以看出3點，第一個就是疫情得到控制，人們的消費需求增加了；第二就是每個城市促進經濟的政策有一定的推動效果；第三從側面也反映了線下商鋪恢復的不錯，有利於整體市場經濟的復甦。

三、最後這個數據反映出每個城市對於推動消費實施的措施是有效果的。

每個城市都曾經為促進當地的經濟發展實施過一些措施，比如鄭州就是以發放消費券的方式促進大家消費，從這個數據來看各地的措施也是有一定的效果的，總而言之這個數據就是說明市場經濟整體朝著好的方向發展，人們的生活越來越好。

④ 金融市場周報|上半年經濟數據怎麼看

【本周行情概要】 股市 ：上證指數累跌5%，深證成指、創業板指跌逾4%；經濟數據好轉引發政策邊際收緊擔憂，同時市場前期上漲較快，止盈現象增加，北向資金累計凈賣出191.17億元，資金觀望情緒加重。

債市 ：近期股債蹺蹺板效應顯現，隨著股市調整、資金面由緊轉松、中美關系擔憂等因素，債市情緒有所回升， 利率 債 收益 率多數下行。

商品 ：海外疫情仍在蔓延，但周四公布的美國零售銷售數據好於預期，避險情緒提振有限，金扒型做價本周小幅收漲；周初美國原油庫存大幅下降對油價有所支撐，但OPEC+決定下月降低減產規模對油價形成壓制，原油本周先漲後跌。

外匯 ：美國疫情並未改善，美元弱勢未改，雖受中美關系擾動，但國內經濟數據整體向好，人民幣匯率得到支撐。

截止至北京時間 2020年7月19月 23:00

【本周熱點解讀---上半年經濟數據怎麼看】

【綜述】 二季度經濟整體恢復好於預期，但細分結構不大理想，體現為，供給端好於需求端，同時拉動經濟仍主要依賴地產。

數據出爐後，市場對於未來政策的寬松力度產生擔憂，疊加前期股市上漲較快，因此出現調整。

7月16日，國家統計局公布6月及二季度經濟數據，具體如下：

1、【GDP】

中國二季度GDP同比增3.2%，預期增2.9%，前值下降6.8%；從環比看，二季度GDP增長11.5%。上半年GDP同比下降1.6%。

點評： 二季度經濟增速大幅回升，略超市場預期。二季度經濟超預期修復主要是受到貿易順差的擴大以及固定資產投資快速恢復的支撐，由於居民收入增速恢復緩慢，消費對於經濟修復的貢獻度較低。分部門看，二季度第一、二、三產業分別增長3.3%、4.7%、1.9%，第二產業是拉動當季經濟增長的主要部分。

2、【工業增加值】

中國6月規模以上工業增加值同比增4.8%，預期增4.5%，前值增4.4%；1-6月份，規模以上工業增加值同比下降1.3%。

點評： 工業增加值連續3月同比轉正，且月度同比增幅繼續擴大，但行業有所分化，公用事業小幅改善，製造業基本持平。具體來看：

三大門類中，6月電力、熱力、燃氣及水生產和供應業工業增加值同比增長5.5%，增速加快1.9%，是工業增加值同比超預期的主因。采礦業增速擴大0.6%至1.7%，也有正向影響。製造業增長5.1%，較5月微落0.1%，是本月工業增加值租坦的拖累項。

經濟類型中，國有控股企業回暖最明顯，同比增長4.9%，2.1%，較上月回升2.8%。股份制企業、外商及港澳台商投資企業增加值分別同比增長5.0%和4.2%，增速分別微幅擴張0.2個和0.8%；私營企業同比增長4.8%，較上月收窄2.3%，顯示當前民營企業生產經營形勢現放緩跡象。

3、【固定資產投資】

中國上半年固定資產投資（不含農戶）同比降3.1%，預期降3.5%，1-5月降6.3%。其中，民間固定資產投資下降7.3%。

點評： 固定資產投資基本修復至疫前水平。具體來春衡看：

1-6月製造業投資下降11.7%，降幅收窄3.1%，但收斂速度持續放緩。與之密切相關的民間資產投資下降7.3%，降幅收窄2.3%，收斂速度同樣放緩。從單月增速來看，6月製造業單月同比降3.5%，較5月降幅收窄1.8%，繼續緩慢修復，目前仍是固定資產投資的主要拖累。企業對未來預期的不確定性仍強，資本開支偏謹慎。

1-6月基礎設施投資同比下降2.7%，降幅比1-5月份收窄3.6%；但從單月增速看，6月全口徑基建投資增速從10.9%高位回落至8.3%，主要受到南方洪澇災害沖擊。在高層強調用好地方專項債、水利工程建設加碼的背景下，預計洪災過後基建投資恢復的確定性較強。

4、【房地產投資】

中國上半年房地產開發投資同比增1.9%，1-5月為降0.3%；其中，住宅投資增長2.6%。上半年商品房銷售面積同比下降8.4%，1-5月為下降12.3%。

點評： 房地產各項指標均持續改善。具體來看：6月單月投資增速擴大0.4%至8.5%，繼續向好。主要原因可能有兩點，一是受疫情延緩的施工進度繼續趕工，二是「寬信用」顯成效，開發商和居民融資環境均改善，對投資和銷售都有支撐。1-6月，房企到位資金降幅收窄4.2%至-1.9%，銷售累計金額和累計面積降幅分別收窄5.2%和3.9%至-5.4%和-8.4%。其他指標方面，施工面積增速擴大0.3%至2.6%，新開工面積降幅收窄5.2%至-7.6%，竣工面積降幅收窄0.8%至-10.5%，土地購置面積降幅收窄7.2%至-0.9%。

5、【社會消費品零售】

中國6月社會消費品零售總額33526億元，同比下降1.8%，預期增0.8%，前值降2.8%；其中，除汽車以外的消費品零售額下降1%。1-6月社會消費品零售總額同比下降11.4%。

點評： 零售低於市場預期，居民消費意願仍未完全恢復，內需仍顯疲態。具體來看：

按經營單位所在地分，城鎮消費改善幅度明顯放緩。6月份，城鎮消費品零售額29052億元，同比下降2.0%，降幅比上月收窄0.8%；鄉村消費品零售額4474億元，下降1.2%，降幅比上月收窄2.0%。

按具體品類分，整體看必需消費品恢復繼續強於非必需消費品。糧油、食品飲料、日用品等均保持較高增速水平。618電商平台大促疊加多地消費券繼續發放，通訊器材（手機）、家用電器和音像器材類增速分別由上月的11.4%和4.3%擴大至本月的18.8%和9.8%，煙酒、化妝品增速亦高位擴張。高基數拖累本月汽車消費增速重回負增長，比上月回落11.7個%至下降8.2%，對社零增速產生負向帶動。

按消費類型分，受北京新發地疫情爆發影響，餐飲行業沖擊仍延續，降幅收窄速度大幅放緩；商品零售仍受網購支撐，降幅相對較小。6月份，餐飲收入3262億元，下降15.2%，降幅比上月收窄3.7%；商品零售30263億元，同比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6%。

按零售業態分，線上消費持續活躍。1-6月份，全國網上零售額51501億元，同比增長7.3%，比1-5月提高2.8%。

展望未來，經濟預計延續復甦態勢，其中基建將是發力重要但增速料放緩，但同時面臨以下壓力（1）短期內政策超預期發力的可能性降低，仍將以針對中小微企業等結構性政策為主；（2）國內外疫情不確定性；（3）中美關系緊張的沖擊；（4）房地產持續加強監管（5）就業壓力導致居民收入和消費意願受抑制。

【下周重點關注經濟數據】

1、7月20日：6月中國全社會用電量（經濟先行指標）

2、7月20日：6月德國PPI

3、7月21日：6月日本CPI

4、7月23日：美國當周申請失業金人數

5、7月23日：法國、德國、歐盟7月PMI

6、7月24日：7月美國Markit服務業/製造業PMI

上述數據來源：wind

⑤ 所有經濟數據在哪裡看

在中華人民共和國國家統計局官網可以查到。

拓展資料：

經濟數據是國內生產總值，第一產業，第二產業(工業，建築業)，第三產業(交通運輸倉儲及郵電通信業，批發零售貿易及餐飲業)。

2012年7月部分經濟數據已於上周陸續公布，多項數據遠遜於市場預期，CPI、PPI、工業增加值、出口、新增貸款等多項數據更是創下近期新低。多位專家預計，7月經濟數據不佳可能會倒逼"穩增長"提速，刺激政策或加快出台。

重要數據：

1、非農就業數據及失業率

每月第一個星期的星期五公布上一個月的資料 。它是反映一國宏觀經濟發展的晴雨表，失業率降低或非農業就業人口增加，表示景氣轉好，利率可能調升，對美元有利;反之則對美元不利。

2、貿易收支

每月第二個星期的星期四公布兩個月前的資料。它反映了該國在一段時期內對外貿易總額的收入與支出的多少，貿易貨幣流入減流出為正就是貿易盈餘，為負就是貿易赤字。 如果 貿易赤字擴大，反映出口大於進口的金額在擴大，說明美國商品吸引力不及外國商品，美國決策者將可能採取行動使美元貶值來改善貿易赤字，這對美元不利。相反，貿易赤字下降有利於美元。有的國家如果貿易收支是盈餘，那麼盈餘增大有利於該國貨幣走強。

3、國內生產總額(GDP)

每年的1、4、7、10月底公布上一季度的初值，之後兩個月會公布兩次修正值。GDP 是代表一個國家境內的全部經濟活動，不論誰擁有生產資產。例如:外國公司在美國設立子公司，即使將營利匯回其位於其它國家的母公司，其營利仍是美國 GDP 的一部份。GDP 的數字高，表示該國的投資效率佳，海外資金容易流入，其幣值自然會往上攀升。

4、利率決定及會議細節

每月上旬公布，兩周後公布會議細節。如果調升利率，那麼持有該國貨幣的利息會增加，會吸引更多買入者，從而使有利該國貨幣。

⑥ 國家經濟數據在哪裡看

1 國家經濟數據可以在多個官方網站上查看。

2 其中比較重要的網站有：國家統計局官網（www.stats.gov.cn）、國家發改委官網（www.ndrc.gov.cn）、昌伍財政部官網（www.mof.gov.cn）等。

3 此外，一些第三方機構也會對國家經濟數據進行收集整理並發布，比如東方財富網、財聯社等。
但需要注意的是，由於不並晌同機構的數據來源和絕迅鋒統計方法可能存在差異，所以產生的數據也可能有所不同。

⑦ 外匯市場中經濟數據竟如此重要，你知道幾個

經濟數據通常是反映特定國家的經濟健康狀況，來自美國或歐元區等主要經濟體的經濟數據會對市場造成廣泛的影響。這些重要數據被視為統計證據，藉以支撐某個區域經濟狀況好壞的市場觀點。

經濟數據是外匯基本面分析中最為重要的一部分，很多外匯交易者都會對經濟數據進行分析，因為這關繫到外匯市場趨勢走向的判斷。世界主要經濟體的數據報告都大致相同，外匯交易者會密切關注這些經濟報告，公布的經濟數據，如果數據嚴重偏離普遍預測，那麼市場通常會出現重大波動。

▼以美國和美元為例，我們來看看影響美國外匯市場的重要經濟數據有哪些？

                                                           非 農就業報告

該數據通常在每月結束後第一個星期五的北京時間時間 晚上20點30分發布。

這是美國全國非農就業情況的月度調查統計數據，是全球最為重要、最受關注的經濟報告之一。

- 一般性政府雇員

- 私人經濟雇員

- 為個人提供協助的非營利組織雇員 - 農場雇員

非農就業人員總數約占參與生產美國全部國內生產總值的就業人員的80%左右。

新增崗位量是消費者支出的先行指標，而後者是總體經濟活動的重要組成部分。

非農就業統計數據每月發布，發布時間為每月第一個周五。

該數據用於協助政府政策制定者和經濟學家確定經濟的當前狀況，以及預測未來的經濟活動水平。

如果就業數據強勁，那麼利率和美元通常會上漲。

如果數據疲軟，那麼利率和美元通常會下跌。

就業數據強勁是經濟復甦的跡象，會提振市場。

                                                消費者物價指數（CPI）

個指數衡量了一籃子消費品和服務價格的加權平均值，比如交通、食品和醫療。

CPI被普遍視為衡量美國經濟通脹水平的最佳月度指標。

CPI的計算方法是取預先確定的一籃子商品中每個商品價格變化值，然後計算平均值；商品根據其重要性加權。

CPI的變化值用於評估與生活成本相關的價格變化。

食品和能源價格占握蘆CPI的1/4 左右，但是這些價格通常波動性很強，會扭曲內在的趨勢。

聯邦公開市場委員會（FOMC）通常最關注「核心」數據（不計食品和能源的CPI數據），貿易者也是如此。

CPI數據的快速增長會產生通脹憂慮，因為價格不毀皮配斷上漲會促使央行上調利率。

利率上調通常會減少可支配收入，降低支出，以此降低通脹壓力。利率上調通常導致本國貨幣升值，但在短期內會對市場造成負面影響。

這是因為一些投資者可能決定持有現金存款以賺取利息，而不是投資於看似風險更高的匯市。

生產者物價指數（PPI）

該數據在每月結束約17天後的格林威治時間下午1點30分發布。

該指數衡量工廠已生產產品的價格變動。

PPI是只針對商品的指數，不包括交通、批發和零售的成本，也不衡量服務業的成本。

PPI數據若在CPI數據發布前出爐，其影響通常較大，因為這兩份數據報告存在重大的關聯。

這是消費者通脹的先行指標 — 在纖指生產者提高商品和服務價格時，高成本通常轉嫁給消費者。

PPI快速增長是通脹的表現，會打壓債券價格，提高長期利率。

這對美元和美國匯市的影響通常不太明顯，必須結合其他經濟數據來解讀。

國內生產總值（GDP）

該數據在每季度結束約30天後的格林威治時間下午1點30分發布。

國內生產總值（GDP）是用於評估一國經濟健康狀況的主要指標之一。

它代表一段特定時期內生產的所有商品和服務的美元總值，可將其視為經濟的「規模」。

通常，GDP數據被表示為與上一季度或上一年度的比較值。

例如，如果GDP同比增長3%，那麼指經濟相比去年增長了3%。 正如我們可以想像的，經濟產量和增長率（由GDP表達）對經濟體中的每個人都會產生重大影響。

比如，當經濟景氣時，失業率通常較低，工資會增長，因為企業需要更多的勞動力來滿足不斷增長的經濟。

如果GDP發生重大變化（無論增減），那麼通常會對股市和該國貨幣造成重大影響。

如果美國的GDP增長數據為正，那麼由於經濟走強，美元則會走高。

零售銷售

該數據在每月結束約14天後的格林威治時間下午1點30分發布。

該數據代表向消費者出售的耐用品和非耐用品的總值。

零售銷售數據基本不包括服務。

聖誕假期的零售銷售數據尤為重要，因為這段時間的銷售額占年度總銷售額的比例很大。

零售銷售數據的每月變化通常不穩定的，後期會進行大幅修正。

盡管如此，強勁的零售銷售數據對股票和美元來說是好消息，反之亦然。

工業產值

該數據在每月結束約16天後的格林威治時間下午2點15分發布。

這份經濟報告衡量經濟中工業部門產出的變化。

工業部門包括製造業、采礦業和公共事業。

雖然這些部門僅佔GDP的一小部分，但是它們對利率和消費者需求高度敏感。

因此，工業產值是預測未來GDP和經濟表現的重要工具。

央行也會運用工業產值來衡量通脹，高工業產值會導致消費水平失控和通脹快速增長。

工業產值加速增長對美元利好，並且會對利率施加上行壓力。

采購經理人指數（PMI）

該數據在每月結束後第一個工作日的格林威治時間下午3點整發布。

PMI指數基於對公司采購經理的調查（包括建築業、服務業和製造業），了解他們對行業現狀的看法。

PMI是非常重要的市場情緒指標，不僅僅是對製造業而言，對於整體經濟亦是如此。雖然現在的美國製造業不再是國內生產總值(GDP)的重大組成部分，但仍是經濟衰退最先開始和結束的行業。因此，PMI數據受到密切關注，通常奠定了未來一個月以及其他指標數據的基調。

PMI的一個魔法數字是50。

指數等於或高於50通常反映製造業正在擴張。

如果製造業在擴張，那麼總體經濟通常也在擴張。

因此，它是未來GDP水平的良好指標。

許多經濟學家在閱讀PMI報告後會調整他們的GDP預測。另一個要注意的有用數字是42。

該指數水平在長時間內（幾月或幾年）高於42%被認為是經濟（GDP）擴張的基準。

42與50之間的各個數字表示擴張的強度。如果該數字低於42%，那麼經濟衰退可能就要來臨。

在該指數中，指數高於50意味著采購經理預期製造業狀況會改善。在支出維持健康水平的情況下，PMI讀數應當會提高。

製造業產出速度加快會使產能承壓，推高生產者價格通脹。如果PMI遠高於50，那麼利率和美元可能會上行。

其他經濟報告

除上述經濟報告外，還有許多其他較為次要的統計數據。

這些數據持續發布，有助於進一步了解美國（或任何國家）經濟在任何特定時間點的總體狀況。

實際上，英國、日本及德國等其他主要經濟體都有自己類似的「主要」和「次要」統計數據。這些數據用於說明本國的經濟基本面，是貨幣和國際對比的基礎。

關注這些重要數據的發布，有助於您對當前未結倉位的了解和交易的把控，並有助於您深入了解經濟體的實際狀況。

⑧ 數據分析師如何解讀經濟數據

經濟數據通常對外匯市場具有短期的沖擊力，一些重要的數據甚至會成為當天匯市的重磅炸彈，將走勢攪的天翻地覆。不過，即使再重要的數據，對市場的影響通常都是短線行為，會為匯率波動起到剎車或助推的作用，而不會從根本上改變趨勢的方向。但是，這些數據的匯總，通常能夠反映出一國經濟基本面的好壞，當這種好壞出現變化的跡象時，就要小心了，市場往往會對此做出明白無誤的反映。

在解讀時，重要的不是數據的絕對值，而是數據的相對變化幅度，這通常要涉及到預期值、前值和實際值的問題。西方國家的經濟不但體系健全，而且官方和民間都會有大量的專業機構從事預測工作，在數據公布前，他們會發布對此項數據的預期值，當預期值好於前值時，常常會吸引投機者據此短線買進某種貨幣，而當預期值壞於前值時，短期的悲觀氣氛亦可能籠罩市場。

當實際值公布時，市場往往處於比較敏感的時刻，這時交易會非常頻繁，匯價的波動也可能非常劇烈。如果實際值好於前值和預期值，那麼通常代表利好，反之則代表利空，如果與前值和預期值相差不大，往往只會引起一般的振盪，實際值與前值和預期值的差距越大，那麼利好或利空的能量便越大，市場的波動便會越激烈。比如，美國的非農就業數據前值為增長25萬人，預期此次增長20萬人，而實際公布值只有13萬人的話，歐元或英鎊可以在1分鍾內狂飈超過100-200點，一個晚上的漲幅可達300點甚至更多。

在各國的經濟數據中，以美國的經濟數據最為重要，各個非美貨幣都會對美國的數據做出明顯的反應，而歐元區數據對市場的刺激作用就要小很多，很難看到市場會對歐元區的數據做出激烈的反應，而日元是對數據最不敏感的幣種，即使是對本國數據也一樣，常常出現其他貨幣因數據刺激出現狂飈而日元無動於衷的局面。

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⑨ 李超：如何看三季度經濟數據

三季度GDP同比+4.9％，低於市場一致預期5.2％。 三季度經濟延續確定性修復，供給端，復工復產基本達成，PMI已連續7個月位於榮枯線上方，工業增加值持續修復，9月更是有超預期的表現。需求端，國御毀裂內大循環已基本暢通，其中，出口繼續超預期，印證我們的判斷，國內國際雙循環相互促進發揮我國供給優勢，中國供給能力強，供應體系領先性修復，對其他國家形成替代，近期也出現海外訂單轉至我國，出口延續強勢表現，Q3凈出口貿易順差達到1.12萬億元，繼續對經濟增長提供較強的支撐。除此之外，投資增速穩健修復、消費加速回暖，三季度地產投資增速持續強勁，基建偏弱主因洪水沖擊及財政資金淤積，8月製造業投資回升提速，當月增速在疫情後首次轉正，高技術製造業支撐強勁，在基建地產投資帶動需求、信貸著重支持及企業盈利轉正的共同作用下，製造余態業投資增速進一步確定性上行。8月社零增速在疫後鎮閉首次轉正，隨著服務業消費場景的陸續放開，消費加速改善。

「三駕馬車」均表現強勁，為何GDP投資低於市場預期？當前我國GDP統計採取生產法+收入法相結合的方式，不過支出法角度的數值能夠基本匹配，我們認為GDP與三駕馬車表現存在預期差異的核心來自各項數據平減過程中受價格因素的擾動，投資作為經濟核心驅動力，PPI為負值意味著其對實際GDP的拉動有所減弱。總體看， 我們調整四季度GDP實際增速預測值至6％，此前預測值為6.4％，調整全年GDP實際增速預測值至1.8％，此前預測值為2.3％。

失業持續改善，中樞顯著下降

9月全國調查失業率5.4％，前值5.6％，失業率重回5.5％以下，就業壓力持續緩解。 1-9月調查失業率的均值為5.7％，完成全年6.0％的目標難度較小。9月新增城鎮就業人數117萬人，去年同期為113萬人，新增就業崗位創造能力顯著提升，1-9月累計新增城鎮就業898萬人，基本完成全年900萬的目標值。

9月調查數失業率下行的主要原因包括：

其一，國內大循環已基本暢通，經濟的持續復甦帶動企業盈利修復，7、8兩個月工業企業利潤同比增速均接近20％，四季度累計增速有望轉正，用工需求正逐步恢復，調查失業率中樞正在逐漸下降。三季度末外出農民工總量已達1.80億人，較上季度末增加200萬人，高於往年同期水平，可以證明隨著經濟修復，城鎮就業機會正在不斷增多。

其二，服務業修復速率提升，吸納就業的能力進一步體現。目前，電影院、劇院、 旅遊 景點等線下消費場景幾乎已全部放開，馬拉松等大眾 體育 賽事也陸續恢復，服務業創造的就業崗位不斷增多，其吸納就業的能力得到進一步體現。

其三，就業優先政策持續發揮作用。據央行三季度金融數據發布會披露，央行有效發揮了結構性貨幣政策工具精準滴灌的作用，批發零售、交運倉儲、文體娛等受疫情影響比較大的行業貸款余額增速均顯著上行，製造業中長期貸款連續11個月上升，小微企業融資呈現了量增、面擴、價降的良好趨勢，金融支持穩企業、保就業工作成效顯著，帶動就業超過3000萬人。據農業農村部披露，通過引導農民勞動力創新創業、參與農村人居環境整治、擴大以工代賑規模等方式，截至8月底，全國新增返鄉留鄉農民工就地就近就業達到1700萬人。

展望未來，調查失業率有望持續改善，失業中樞逐漸靠近2019年水平。 一方面，經濟復甦進程仍在延續，企業盈利逐月改善，用工需求有望穩定上漲。另一方面，數據顯示最近幾年應屆畢業生的就業去向集中在第三產業，未來隨著服務業的加速修復，大學生就業難的情況將進一步改善。

工業回歸正軌，製造業超預期

9月工業增加值同比6.9％，大幅回升，高於我們預期和市場預期。原因在於 工業生產的恢復面和力度超預期，41個大類行業中，約85％的行業正增長，較8月提升15個百分點，同時，工作日相比去年同期較多也有正面影響。 1-9月工業增加值累計同比上升1.2％，工業生產回歸正軌。

兩個大循環持續發力以及生活性服務業加快修復是工業生產保持強勁的有力支撐。 第一，我國供給彌補海外防疫物資、宅經濟需求供需缺口、替代海外供給的邏輯繼續兌現，例如印度等國家的生產訂單向我國轉移，9月新訂單指數大幅上升0.8個百分點至52.8％，出口集裝箱指數CCFI大幅上行。

第二，國內大循環推動需求回升，需求表現強勁，9月30大中城市商品房成交面積環比上升， 汽車 產銷同比增長14.1％和12.9％，各類挖掘機國內銷售同比增長71.4％。

第三，生活性服務業持續回暖對相關產業鏈有促進作用。隨著國內疫情防控形勢趨於穩定，9月全國服務業生產指數和商務活動指數較上月進一步恢復。住宿、餐飲、文化 體育 娛樂 等行業有序恢復經營，據文旅部數據，截至9月中旬，全國旅行社復業率已達75.72％。

工業生產的強勁可從高頻數據得到部分驗證。9月高爐開工率高於去年同期，電爐、焦爐開工率小幅上行，粗鋼產量環比繼續上升。焦爐生產率、PTA開工率小幅增長， 汽車 全鋼胎和半鋼胎開工率延續上行趨勢。 如我們前期提示，雖然部分高頻數據邊際放緩，但較大幅度超過去年同期水平的總體趨勢未變。

我們認為，10月工業生產將繼續向好。 第一，兩個大循環的邏輯將繼續兌現。海外疫情再次反彈，海外供需缺口需要我國供給支撐，出口繼續超預期的可能性較大。第二地產、基建等項目進入開工旺季。第三，國內疫情徹底受控，受社交距離影響的服務業有望加快修復，將帶動相關工業產品需求。

居民收入改善，社零加速修復

9月 社會 消費品零售總額名義同比+3.3％（前值+0.5％），與我們預測一致。 三季度 社會 消費品零售總額單季增速轉正，最終消費支出拉動GDP增長1.7個百分點，消費開始加速修復，主要原因如下：

其一，隨著經濟修復，居民收入穩步提升。 前三季度居民名義可支配收入同比增速分別為+0.8％、+4.5％、+6.9％，扣除物價因素之後分為別-3.9％、-0.4％、+5.8％，三季度居民收入顯著高於GDP增速， 消費能力和消費意願顯著提振。

其二，「保基本民生」等逆周期政策發揮了穩消費的重要作用。 根據統計局披露，今年 社會 兜底保障力度較大，前三季度人均 社會 救濟和補助收入增長12.9％，人均政策性生活補貼收入增長11.1％，收入補貼、 社會 救濟以及發放消費券等政策對於穩消費發揮了積極作用，也是三季度居民可支配收入增速跑贏GDP的重要因素。

其三，疫情影響因素趨弱，消費分化修復的特徵收斂，受制於「社交距離」的消費開始復甦。 紡服鞋帽8月增速轉正之後，9月份同比增速已達+8.3％，餐飲收入修復4.1個百分點至-2.9％，增速轉正在即。

汽車 繼續良好表現，9月銷量同比增長11.6％。 其中，商用車銷量+41.5％，繼續強勢表現，1-9月商用車累計銷量同比達到19.8％，商用車的高景氣度來源於：（1）國內大循環基本暢通，工業物流運輸需求快速提振，服務業對於物流的需求亦高速增長，4月以來快遞業務量同比增速在30％以上；（2）「國三」中重型貨車淘汰力度加大，報廢置換需求是中重型貨車高速增長的重要動力；（3）線上買菜、地攤經濟等業態熱度較高，帶動了輕型和微型貨車的銷量。進入「金九銀十」傳統旺季，各地車展陸續開幕，政策力度和經銷商促銷力度進一步加大，9月乘用車銷量同比增長8％，購車需求逐步釋放，隨著居民收入不斷修復，未來乘用車在較長時間內保持中高速增長。

Q4消費增速中樞將進一步上移。公開數據顯示，國慶黃金周期間，銀聯網路交易額同比增長6.3％，商務部零售和餐飲重點監測企業日均銷售額同比增長4.9％，證明了消費正在加速復甦。國慶期間的 旅遊 人數、觀影人數已恢復至去年8成水平，相較五一和端午明顯提振，且未因聚集出現疫情傳播的事件。隨著收入修復疊加疫情影響趨弱，四季度消費增速中樞將進一步上移，即將到來的線上消費節數據將出現高速增長。

投資繼續修復，地產投資仍然更具韌性

1-9月整體固定資產投資增速在0.8％左右，較前值修復1.1個百分點，其中，製造業投資累計同比-6.5％，較前值修復1.6個百分點，地產投資累計同比5.6％，較前值修復1個百分點，基建投資累計同比0.2％，較前值修復0.5個百分點，實現正增長。從當月同比增速來看，我們估算的地產、基建、製造業投資9月增速分別為11.9％、3.2％和3％，前值分別為12％、4％和5％，地產投資仍然更具韌性，基建投資和製造業投資當月增速相比上月有所回落。基建偏弱仍主因財政資金淤積，製造業方面，高技術製造業支撐強勁，在基建地產投資帶動需求、信貸著重支持及企業盈利轉正的共同作用下，預計後續製造業投資增速可能迎來確定性上行。

製造業緩修復，高技術製造業支撐

9月製造業投資增速繼續修復至-6.5％，較前值回升1.6個百分點，當月增速3％，較8月的5％有所回落，但仍維持正增長。主要有幾個方面支撐 ：第一，地產投資增速持續強勁，基建投資當月增速穩健正增長，製造業需求改善，企業利潤快速修復，5月工業企業利潤當月同比增速轉正，且此後增幅擴大，推動投資需求；第二，政策強調資金直達實體，保障製造業融資來源，除MPA考核加大製造業融資考核權重外，央行強調信貸的結構性調節作用，增加製造業中長期貸款，加強對實體經濟的融資支持，三季度新增人民幣貸款中企業中長期貸款佔比維持在60％附近高位，較上半年30-40％的水平明顯提高。

行業結構方面，高技術製造業投資仍然表現最好，是製造業投資的主要支撐。1-9月高技術製造業投資增長9.3％，較前值繼續提高0.4個百分點，且明顯高於整體製造業投資，其中，醫葯製造業、計算機及辦公設備製造業投資分別增長21.2％、9.3％。除此之外，截至8月投資累計同比增速為正的行業僅有黑色金屬冶煉及壓延加工業+23.5％、石油、煤炭及其他燃料加工業+5.7％，主要受益於地產基建投資的支撐及石油價格的回升，而消費品製造業、相關化工行業及設備製造業投資仍然為負且明顯低於整體製造業，修復速度相對較慢。

總體看，製造業投資增速在部分行業的引領下，呈現確定性修復態勢，但以當前的增速向後推演，我們預計今年製造業投資轉正的概率仍然不大，維持年末回升至-1％左右的判斷。

9月基建繼續低迷

1-9月基建投資累計同比增長0.2％，前值-0.3％。根據推算9月投資同比增速3.2％，前值3.9％。分行業看，1-9月道路運輸、水利管理、鐵路運輸和公共設施管理投資增速分別為3.0％、0.9％、4.5％、-3.3％，前值2.9％、1.2％、6.4％和-3.9％。

在資金較為充裕的背景下，2020年基建投資回升的速度弱於預期，主因是受到較多外生擾動因素影響，財政支出效率較低、大面積降雨導致停工或施工強度下降等等，8月基建增速低於4％，9月基建增速環比下滑0.7個百分點達到3.2％，繼續低迷。

財政支出後置，基建投資低迷。 我們認為今年基建投資低迷與財政有重要關系，今年財政表現出的主要特徵是——收入較支出存在較大缺口，需要大量的國債、特別國債、地方政府一般債和專項債予以補充，由此帶來的是整體財政資金運轉效率和資金下沉速率下降，一定程度上導致了財政存款出現階段性淤積。截至目前財政支出速率仍處於較低水平，今年財政支出或將明顯表現出後置特徵。我們認為正是這種後置特徵導致Q3基建呈現旺季不強，預計Q4財政集中支出將對基建投資有較強提振作用。

此外，基建大幅低於預期，與經濟良性修復和政策邊際調整也有關。 7月17日財政部公布《關於加快地方政府專項債券發行使用有關工作的通知》，一方面嚴肅財政紀律，嚴禁新增專項債用於償還舊債，或者置換存量債務，或者發放工資、養老金等，同時要求保障項目質量、提高資金使用績效，我們認為，在「好 」和「快」的選擇下，地方政府的防風險思路更傾向於行穩致遠，保障項目質量、規避潛在風險。此外，《通知》允許調整專項債資金的投向用途，在9月底前報備完成即可，上半年基建項目專項債發行比例較高，進入Q3佔比開始出現下降。我們認為，在中國經濟領先性回升的背景下，經濟、就業等指標總體可控，基建短期逆周期托底的必要性下降，布局長期更為重要，專項債資金更多布局在「兩新一重」、公共衛生基建等領域。

天氣因素也有影響。 根據中央氣象局表示，2020年6月至8月，全國平均降水量較常年同期偏多15％，為1961年以來 歷史 同期次多，僅次於1998年。9月部分地區仍有降雨影響，雖然較6-8月環比轉好，但降水量仍高於 歷史 平均水平，對基建仍有干擾。

考慮經濟修復進程、政策邊際變化和財政支出後置的特徵，預計Q4基建增速將適當回升，但難有大幅超預期表現，我們下調2020年全年基建投資（狹義口徑）同比至2-3％。

銷售高增，投資強勁

數據走勢：投資、銷售、資金均保持較高水平。

1-9月全國房地產開發投資累計同比5.6％，前值4.6％；房地產開發企業土地購置面積和土地成交價款同比-2.9％和13.8％；新開工、施工、竣工累計同比分別為-3.4％、3.1％和-11.6％；商品房銷售面積和銷售額累計同比分別為-1.8％和3.7％。房地產開發到位資金累計同比4.4％，國內信貸、自籌貸、定金與預收款和個人按揭貸款累計同比為4％、5.9％、2.9％和9.5％。

9月，房地產開發投資同比12.0％，前值11.8％；土地成交價款、土地購置面積當月同比分別為23％和-4.8％，前值8％和-7.6％。新開工、施工和竣工同比分別為-1.95％、-4.55％和-17.66％；商品房銷售面積和銷售額分別為7.25％和16.0％，前值13.7％和27.1％；到位資金方面，國內信貸、自籌貸款、定金與預收款和個人按揭貸款同比為4.3％、19.7％、14.7％和15.3％，前值-3.0％、5.5％、36.6和22.5％。

銷售強勁提振投資。 Q2以來地產銷售數據表現較好（疫情後恢復較快的經濟數據），印證地產市場總體進入相對景氣狀態，8月地產銷售額更是進一步沖高達到25％以上，9月銷售額同比回落11.1個百分點達到16％，但仍處於較高水平。隨著銷售回款加速迴流，地產企業積極性提升也將帶動建安投資走強，施工數據繼續維持較高水平，我們認為，考慮銷售數據的滯後作用，後續不論主動再投資還是被動再投資均能對建安投資能形成較強支持。

土地對地產投資仍有支撐。 Q3經濟企穩回升，地方政府減收壓力下降，供地節奏也適當調整，土地對地產投資的支撐作用較Q2適當下降；同時7月起部分城市邊際收緊土地政策也有影響，如杭州、無錫、南京、長春等將土地出讓條件調整收緊。綜合來看，我們認為因城施策的背景下，後疫情時代，經濟企穩，地產政策正常化是一個相對調整較慢、存在政策慣性的過程，疊加2019年四季度的低基數，預計Q4拿地對地產投資仍有一定支撐。

政策調整符合正常化思路，結構性調整不是「全面收緊」。 Q3一系列地產政策變化成為市場焦點，7月中旬深圳樓市收緊首當其沖，7月24日韓正主持房地產工作會議再次強調房住不炒的重要性；8月20日，住建部、央行在北京召開重點房地產企業座談會，強調三道紅線，降負債是核心內容；8月26日住建部強調抬高政治站位。部分城市的邊際收緊並不代表著全面收緊，因城施策的背景下，近期吉林、上海、天津等從人才落戶放寬、公積金貸款額度提升、公積金異地信息互認等方面邊際放鬆地產政策。

我們認為，近期政策調整是結構性的，圍繞著堅持房住不炒的政策核心，在打壓投機性需求、防範潛在風險等方面「緊」，在保障無房家庭、積極吸納高技術勞動力等方面「松」，不應理解為全面收緊，我們認為，無需過度擔心政策大幅調整對銷售、拿地、新開工等數據形成大幅沖擊，影響相對有限。

我們預計全年房地產開發投資同比增速有望達到8％左右。

⑩ 想了解市場整體規模和預測未來增速，該怎麼去做

最簡單的方法就是計算整體的GDP水平迅猛，當然你也可以計算各個行業的經濟數據。

這其實是一件非常困難的事，因為會涉及到宏觀經濟學，同時也只有專業的經濟學家才能做這樣的事。即便是經濟學家，也很少有人能准確預測出未來的經濟增速。掌握市場規模並不是什麼難事，你只需要通過掌握各個行業的規模就可以了畝敗橋。

一、你需要有足夠強的調研能力。

這個專業能力不僅指市場調研能力，同時也有收集數據信息的能力，更需要你有歸納總結的能力。我覺得你可以嘗試從某一行業入手，通過這樣的方式來了解這個行業的整體經濟規模，竟然把這樣的方式擴展到其他行業。只要你掌握了足夠多的行業數據，你就可以通過這樣的方式來了解整體的市場規模。